中国星河证券股份有限公司张一纬近期对宁波银行进行研究并发布了研究露出《宁波银行2025年半年报功绩点评：功绩安妥高增，扩表动能强盛》，赐与宁波银行买入评级。

宁波银行(002142)

营收净利安妥高增，单季度进展亮眼：2025H1，公司已毕商业收入371.60亿元，同比增长7.91%；归母净利润147.72亿元，同比增长8.23%；年化加权平均ROE为13.80%，同比着落0.94个百分点。单季度进展来看，2025Q2营收同比增长10.26%，归母净利润同比增长10.83%，增速均优于Q1。功绩抓续改善主要收获于公司扩表动能强盛、息差降幅环比收窄开动利息收入高增以及业务成本优化影响。2025H1，公司业务及料理用度同比微降0.03%。

扩表动能强盛、息差环比降幅收窄：2025H1，公司利息净收入257.26亿元，同比增长11.11%；Q2单季利息净收入同比增长10.63%。2025H1，公司净息差为1.76%，较2024年着落10BP，但较Q1仅收窄4BP，环比改善趋势显耀，主因欠债端入款成本优化。2025H1，公司繁殖资产收益率和付息欠债成本率同比着落45BP和33BP，入款付息率同比着落25BP。资产端信贷扩表强盛。抑止6月末，各项贷款总和16,732.13亿元，较年头增长13.36%。其中对公贷款进展隆起，余额9,982.04亿元，较年头增长21.34%；个东谈主贷款受消费贷和臆想贷需求疲弱影响，余额着落4.02%。欠债端入款增长安妥。抑止6月末，入款总和20,764.14亿元，较年头增长13.07%，企业入款增长15.44%，个东谈主入款增长6.66%，活期入款占比教化助力欠债结构和付息率优化。

金钱料理业务增长态势考究无比，投资收益保抓高增：2025H1，公司已毕非息收入114.34亿元，同比增长1.34%。其中，手续费及佣金净收入28.05亿元，同比增长4.04%，较Q1转正，主要源于金钱代销及资管业务增长，代理类业务收入同比增长10.06%，宽贷规模和AUM较年头折柳增长26.94%和11.24%。其他非息收入86.29亿元，同比增长0.49%，主要受公允价值变动损益牵累。2025H1，公司投资收益83.76亿元同比增32.26%，保抓高增，但公允价值变动损益由盈转亏4.81亿元，外汇走动收益对冲部分压力。

资产质料保抓慎重，风险抵补才能迷漫：抑止6月末，不良贷款率0.76%，与年头抓平；关心类贷款占比1.02%，较年头着落1BP；拨备障翳率为374.16%，较年头着落15.19个百分点，仍处行业较优水平；中枢一级成本迷漫率9.65%，较年头着落19BP，主因贷款膨胀耗尽成本。

投资提议：公司深耕长三角经济发达地区，区位上风显耀，小微业务竞争力隆起，多元利润中心布局完善夯实盈利才能。公司息差降幅环比收窄、韧性突显，换取存贷款增长动能强盛，撑抓功绩安妥增长，风控体系熟练保险资产质料概念且拨备计提充分。公司已发布中期分成预案，进一步强化投资者申报。聚会公司基本面和股价弹性，保管“保举”评级，揣度2025-2027年BVPS为35.19/38.52/43.12元，对应刻下股价PB 0.80X/0.73X/0.65X。

风险领导：经济不足预期，资产质料恶化风险；利率下行，NIM承压风险

最新盈利揣度明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级13家；以前90天内机构盘算推算均价为33.72。

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